人民币贬值，在过程中是充满风险的。特别是在当下的国内经济环境里，实体产能、债务杠杆、证券市场、资产价格都处于深刻的调整阶段。汇率调整过程中，一旦执行失控、时机错选、顺序颠倒、政策错配，极易造成信心的动摇，如果由此引发风险溢出、系统共振，那么对于中国经济的冲击将是巨大的。特别是在本次汇率调整过程中，国内的信心已经遭到了一定程度的打击，而政府权威和执行水平也受到很大的质疑，如果在没有充分准备的情况下，再次重启，所要付出的代价远非本次可以想象。
但是，经过上轮汇率调整的动荡之后，我们也观察到，汇改可能引发的系统风险也在逐步降低，代价已经付出、条件逐步成熟：第一，上轮汇改已经引发了股市价值的大幅下挫，资本继续从股市撤出的额度和规模都不会再过于庞大。第二，国内中短期外债敞口规模不断缩小，相当一部分主体提前偿还了美元债务。第三，上轮汇改中，大规模资本流出的渠道以及货币套利的通路，正逐渐被封闭，资本异常流动的管制能力全面强化。第四，央行对于地产部门的加杠杆动作，在一定程度上，可以部分对冲由于汇率贬值所带来的资产抛售压力。第五，国内债务久期置换的规模不断加大、进程不断加快，基本稳住了高等级债务的风险。当然，一部分信用债和垃圾债以及那些庞式债务出清在所难免。第六，外围市场趋势变差、欧日宽松重启，甚至美联储加息步伐的减缓，都给人民币汇率调整创造了相对宽松的外部比价环境。
