军队信息化建设将迎来跨越式发展
国泰君安
近日习近平在全军装备工作会议发表重要讲话，我们认为，在牛市周期中此次讲话将是重要的催化剂，军工有望开启新一轮领涨行情，重点关注电科系、航天系的股票。
军队信息化建设将迎来跨越式发展。习主席强调“坚持信息主导”，“以网络信息体系为抓手，推动我军信息化建设实现跨越式发展”，这是首次提出信息化建设的跨越式发展。我们认为，目前我国国防装备信息化水平较为落后，未来国家对信息化装备和装备信息化建设的力度会大大加强，而电科集团(CETC)作为军工电子国家队和国民经济信息化建设的主力军将最为受益。
军工有望开启新一轮领涨行情。我们认为，军工行情启动往往始于有效催化剂的出现和市场微观结构的变化，在牛市周期中，此次习主席的重要讲话是对军工股非常重要的催化剂，特别在可能出现板块切换的时候，军工有望开启新一轮领涨行情。
军民融合和深化改革将是两大主旋律
中信证券
习主席亲自参加军事装备工作会议，彰显武器装备在国防领域的战略位置。习主席在讲话中强调了武器装备在国防和军队现代化建设中的优先发展地位，强调要提高装备建设水平和加快装备建设速度，我们认为这将充分保证我国武器装备需求的快速增长。预计未来5-10年我国军费开支将获得10%-15%的复合增速，而装备发展速度将超过15%，其中大型先进战机、海军装备、信息化装备等领域更将获得优先发展。
军民融合和深化改革将是军工领域的两大主旋律。习主席指出要坚持军民融合深度发展，结合深化改革，加快建立推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制，扎实推动国防科技和装备领域军民融合深度发展。我们判断，随着军队采购体系的改革，将有越来越多的优质民营企业进入军品生产配套体系，一方面有助于改善目前A 股军工板块的盈利水平、提升板块活跃度，另一方面有助于倒逼国有企业提升自身竞争力，促进行业良性发展。
信息化已成为现代战争的标志特征，将主导未来军工装备的发展方向。随着信息技术在军事中的应用，战争的样式也已然发生改变，进入了信息化战争阶段。信息化战争是信息时代的基本战争形态，是信息化军队在陆、海、空、天、信息、认知、心理七维空间，运用信息、信息系统和信息化武器装备进行的战争。从现代历次战争的演变来看，精确制导武器、C4ISR 指挥自动化系统得到大规模应用，信息化已经成为现代战争的标志特征之一。信息化领域的范围较广，我们认为雷达、卫星导航(北斗)、光电、先进航电系统等领域值得市场关注。
装备地位要进一步提升
海通证券
讲话最核心点在于：明确指出装备地位要进一步提升!明确要求装备建设要进一步提速!国家意志是最强大动力，将有力助推军工行业加速发展，符合我们15 年策略对军工行业基本面增长有望持续超预期的判断。我们认为在牛市背景下，军工行业具有基本面超预期和改革两大看点，且前期已经历过一定调整，在此次主席讲话的推动下，有望再次启动新一波行情。 1、装备的定位进一步升级。 讲话指出“在战争制胜问题上，人是决定因素。同时也要看到，随着军事技术不断发展，装备因素的重要性在上升，人的因素、装备因素结合得越来越紧密，人与装备已经高度一体化，重视装备因素也就是重视人的因素。”军队建设由过去强调战斗精神转变到高度重视装备的重要性，对装备建设的定位进一步提高，强调要“放在国防和军队现代化建设优先发展的战略位置来抓。”2、装备建设有望进一步提速。讲话强调“当前和今后一个时期是我军装备建设的战略机遇期，也是实现跨越式发展的关键时期。一定要增强使命意识，抓住机遇，鼓足干劲，把装备建设搞得更好一些、更快一些。”
讲话强调的“信息化”、“军民融合”，亦符合我们15年策略中对军工产业重点主题的判断，建议积极布局相关主题。1、信息化建设，强调“以网络信息体系为抓手，推动我军信息化建设实现跨越式发展。”2、军民融合深度发展。强调“要坚持军民融合深度发展，结合深化改革，加快建立推动军民融合发展的统一领导、军地协调、需求对接、资源共享机制，扎实推动国防科技和装备领域军民融合深度发展。”
军工装备短板弱项亟待补齐
华融证券
经过多年的发展，我国的军工技术水平取得了长足的进步。一大批先进的武器装备型号已研制成功并量产，我军的装备水平明显提升。但仍有部分关键部件或系统级产品无法达到军方需要，不得不从国外进口，比如航空发动机等。习近平此次提出“在填补体系空白、补齐短板弱项上下功夫”。
军民融合深度发展。军民融合的概念在十八届三中全会之后不断发酵，相关部门也出台了许多具体的措施和政策细则。比如近日总参发布 108 项军事需求公开招商;2013年新取得武器装备科研生产许可的单位中，非公有制企业占2/3等等。民营企业凭借先进的技术水平和优秀的管理机制将在未来武器装备采购体系中承担越来越多的基础材料、元器件甚至是系统级产品的研制任务。
去伪存真找标的
国泰君安
军民深度融合，享受军工改革红利。习主席再次强调“要坚持军民融合深度发展，结合深化改革”，这与我们在 11 月 23 日发布的《2015年军工投资策略：大浪淘沙，火炼真金》中提出的两条投资主线完全契合：1、改革进程提速：我们认为改革进程有可能大大加快，电子科技集团、航天科技集团、航天科工集团的资产证券化率低，均不足20%，预计改革进度会大大提速，电科系、航天系的股票将最为受益。2、军民深度融合：包括民进军和军转民两个方向，重点关注新兴产业(如电子类、新材料等)，关注“泛军工股”，去伪存真找标的。
受益标的排序：1、信息化建设+改革驱动：杰赛科技、国睿科技、四创电子、卫士通;2、改革驱动：航天长峰、航天动力、航天机电;3、信息化建设：奥普光电、长城信息等。
中信证券
经过前期调整，当前主要公司平均备考 PE (考虑集团资产注入及股本摊薄)约为 2015年27倍，处于25-35倍相对合理区间中下部，向下空间有限;短期装备会议可能继续引发板块性机会，预计2015年板块仍有约30%的空间;建议重点关注中航飞机、航空动力、光电股份、四川九洲、航天电子、中航光电、海格通信、威海广泰等公司。
华融证券
随着航空发动机和燃气轮机“两机”专项的设立和实施，我国在航空发动机方面的投入和整合力度将会大大增加，建议关注。同时建议关注航空机电产品的相关标的。国产卫星定位系统和现代 C4ISR 系统在军队中的渗透率将不断提升。建议关注北斗产业链和航天通信。对于民营企业来说，军工领域的开放将为他们打开成长的空间。我们推荐天和防务。
个股
卫士通
静待资产进一步整合
新增股份将上市预示交易完成。根据12月7日晚《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上市公告书》，卫士通本次非公开发行股份购买资产并募集配套资金新增股份 43,549,608 股将于 2014 年 12 月 10 日上市，国信安、蜀祥创投、三十所将锁定三年。本次交易完成后，公司将继续打造信息安全全产业链。
预计2015年将出现信息安全子集团的资产整合。2014年4月，成都市与中国电子科技集团公司签署战略合作框架协议，中国电科集团总经理熊群力出席，我们认为是信息安全子集团的先导信号。2014年三季度，中国电科网络信息安全子集团(简称“网安子集团”)组建筹备工作正在成都加速推进。根据四川省人民政府网站报道，网安子集团还将把中国电科集团旗下33所、9所、29所的相关技术和产品资源，一并整合纳入。仅三十所的2011、2012 年收入规模分别为卫士通的4 倍和5 倍，其它集团资产的整合大有可为，我们预计在2015 年即会出现。 (申银万国)
长城信息
业务转型打开成长空间
长城信息近期进行了10个亿的增发，分别投向光纤水下探测系统产业化、自主可控安全计算机产业化、安全高端金融机具产业化以及基于居民健康卡的区域诊疗一卡通平台等四个项目，逐步推进转型过程，打开成长空间。
光纤水听器业务将受益于国家安全环境恶化。我国东海和南海海洋冲突频繁，国家安全形势不容乐观，直接刺激作为海洋防御绝佳手段的海底监听网络铺设加速。光纤水听器作为海底监听网络的核心部件将受益于这一加速进程的巨大需求，初步测算年均市场容量在 20 亿的规模。公司光纤水听器产品在技术和产业化方面在所有竞争单位中最具优势，有望分得最大蛋糕。
VTM 业务将受益于金融信息安全和金融机具升级。公司是高端金融机具 VTM 机的先行者，机具升级是金融业务向高效率智能化发展的必然趋势，加上国家近期倡导的金融信息安全战略，我们看好公司高端金融机具业务的未来发展。VTM 业务有望为公司带来年均千万级别净利润。(华创证券)