自2014年下半年以来，中国的外汇储备就已经在开始下降了，今年的一季度就减少了1100亿美元。为何减少了这么多呢。
汇率波动的影响在一定程度上是“中性”的，其带来的计价效应主要是账面上的，而非外储的实际损失。虽然中国外汇储备的币种比重没有公开数据，但欧元应排在美元之后占相当比重。因此，欧元大幅贬值带来的账面估值的波动很大，特别是在今年“欧版”量化宽松推出之后。
中国外汇储备为何下降
总体上，由于中国外汇储备规模庞大，远超“适度”水平，因此其短期下降尚不足虑。然而，值得注意的是趋势问题。近几年世界经济和国际金融的动荡已经使长期持续的外汇储备单边升势出现了逆转——对作为一个整体的新兴市场是这样，对中国也是如此。这种转变的内外因是什么，将来会如何演变，对宏观经济和金融稳定的影响怎样，非常值得重视。短期内，尤其值得关注的是上述“负面”因素，特别是投机性资本流出和资本外逃现象。
另外，中国国际收支平衡表中的数字可能存在对金融和资本项目逆差规模的低估。从2009年起，国际收支平衡表中“净误差和遗漏”一直为负值，这既可能来自对资本外流的低估，也可能来自对经常项目顺差的高估，而前者可能是主要原因。2014年，“净误差和遗漏”达到了-1400亿美元;假设其中80%来自对资本外流的低估，那么资本和金融账户就会显示700多亿元的逆差。实际上，在当年2月初公布的初步数中，“含净误差与遗漏”的资本和金融项目反映出了960亿美元的逆差。
不可否认，仍有部分资本流出的情况不在货币当局和相关政府部门的掌握之中，其中相当部分属违规或未申报的资本流出，可以理解为“资本外逃”。中国国际收支平衡表的“净误差和遗漏”持续多年一直为负值且数额增大的情况值得重视，特别是2014年下半年上升很快需要警惕。“净误差和遗漏”的负值并不等于资本外逃规模，但前者还是对后者的估算提供了一定参考。2009-2014六年间，国际收支平衡表的“净误差和遗漏”合计出现了近4000亿美元的累计负值，其背后也必然隐藏了相当规模的资本外逃，两者的关联无疑值得进一步探讨。
