在即将到来的2015年，“石油、健康医疗和企业分拆”被称为投资人必须关注的三大议题。强于分拆业务的顾问机构The Edge Consulting Group发表研究报告指出，“2014年进行分拆的企业市值达 6640 亿美元，而明年已经宣布分拆的企业市值，预期将达7750亿美元”。据彭博社报道，今年美国已有166家公司宣布事业分拆，将追赶2012年记录，随之而来的收购风潮也将持续至明年。
事实上，企业分拆除了可以获得更好估值，提高投资收益之外，还能使母公司保留控制权，业务聚焦，并且获益于分拆后业务的市场表现，因而，在“股东利益最大化”的激励下，母公司的管理者会倾向于分拆上市的做法。
“2015年，亚马逊将剥离其云服务Amazon Web Services，使后者成为一家独立的公司”，市场研究机构 The Edge Consulting Group的报告指出。今年以来，亚马逊股价累计下跌25%，投资人对于公司低迷的利润率感到担忧。投资人希望通过分拆使亚马逊的估值更接近竞争对手。而美国电商平台eBay 已经完成与PayPal 的分拆。
与亚马逊分属不同领域的德国企业拜耳，也选择在2016年，分拆其材料科技业务，并将其单独上市。“目的是分别创造生命科学和材料科学两个领域全球领先的企业”。十年前，拜耳随着规模日益庞大利润却大幅下滑，在“瘦身”运动中，被分拆剥离出的朗盛公司如今已经成为了化工巨头之一。
目前，拜耳在医药保健市场的目标是在2016年实现年均6%的销售额增长。在接受经济观察报采访时，拜耳集团董事长马尔金·戴克斯（Marijn Dekkers）表示，“在新的所有权下，材料科技将可以自主获得资本，从而满足其投资需求。材料科技将更好地利用拜耳集团之外的优势资源，打造自己的流程和业务组合决策。”
按照马尔金·戴克斯的预期，“拜耳将成为一个纯生命科学公司。主要通过在科研密集型领域如人类、动物、植物健康领域取得成就来创造价值。同时，材料科技会继续作为一个独立的公司发展高科技聚合物业务。”
对公司而言，分拆有利于消除企业盲目扩张带来的负效应，更可对业务重新定位，在比较优势之后，更集中资源于盈利能力更强的主营业务。
公司分拆的类型则有横向、纵向和混合分拆三种，以拆出和母公司同一种业务的子公司，或拆出母公司产业链中某个环节后去IPO。
为了更好地获得支持，通常操作分拆上市的公司都会提供正面的市场反应作为证据，但并非所有的分拆都值得期待。
隐患
2014年10月6日，科技巨头惠普公司宣布将分拆成为两家独立的上市公司，一家主营PC和打印机业务，一家主营企业硬件和服务业务。公司认为，这样可以让惠普平稳运转并释放价值。
然而，两部分业务业绩下滑的趋势，加上业务出售未果的传言，令公司遭到外界质疑。被质疑最多的是“分拆后将失去大企业的协同效应”，相对于原来的惠普整体，两家规模较小的公司议价能力更弱。
三年前，惠普董事会因业绩原因，曾提出过这样的分拆计划，后来又宣布放弃——彼时，华尔街曾预估，分拆后的惠普将减少约1/3的收入。消息宣布后，惠普股价当天下跌了6%。
最终，三年前的惠普选择了放弃，理由是，如果实施分拆行为，将极大低估业务的协同效应，而在做好客户资源共享，进行内部挖潜之后，惠普的规模化效应对市场的影响将远比分拆要好。在公司看来，毕竟PC业务对惠普的品牌形象非常重要。
而今惠普再度宣布分拆。这在外界看来——反映的是症状，而非原因。这标志着其由PC繁荣驱动的并购和扩张热潮行将终结，毕竟，在过去三年惠普并没有重整旗鼓，止住颓势，联想仍然占据PC市场冠军的地位，
分拆后的惠普的PC业务将需要直接面对联想、戴尔和苹果，在PC行业衰退的趋势下，这无疑将是一场持久战，而惠普PC本身利润率极低。
因而，惠普公司开始着手稳定客户情绪，并希望得到持续的支持。11月25日，惠普CEO惠特曼在财报分析师电话会议中提到，“通常企业分拆都是小公司从一间大公司中独立出来，但惠普此次却是要分拆出两家可以位居财富50强的企业。我们有着拥有过人天赋的高管在负责此次分拆，并且有着军事级别的沟通效率”，惠特曼说。
然而在香港中文大学商学院吴毓武教授看来，“我们看不到惠普有‘被压抑的巨大价值’，遑论此次拆分能释放被舆论热议的这些‘价值’”，因为，从财报上来看，“惠普企业的硬件和服务部门业绩的恶化程度比打印机和PC业务更为严重”。
吴毓武认为，拆分以后，惠普将从一家名列财富全球500排行榜第50名的“万众瞩目”的公司，变得毫不起眼，新老惠普也失去了可比性。而惠特曼则得以逃过市场的评判。难道这才是惠普拆分的理由？
也就是说，如果分拆的业务没有体现出成长性，那么分拆的行为只意味着资产的减少和协同效应的丧失。虽然在惠普历史上，分拆也曾创造成功，1999年，在投资人的巨大压力下，惠普将测量业务剥离。安捷伦公司就此诞生，惠普股票当天每股上涨7美元。在拆分之后，安捷伦目前发展速度更快，远超惠普，市值甚至超过惠普。
但此次分拆PC业务的市场环境已与当时截然不同，惠普也不再是行业中坐拥千亿市值的领军者，如果分拆没有体现出成长性，那么分拆的行为只意味着资产的减少和协同效应的丧失。
投资人推动
“断臂求生”是必须手段，尽管这并不代表剥离掉的品牌缺乏潜力，在股东和分析师看来，宝洁同样是一个“有着严重问题的好公司”。只是，他们早已失去了等待的耐心。
2014年8月，宝洁公司宣布剥离旗下100多个品牌，在此之前，宝洁是一个拥有180多个品牌的大型日化集团。一直以来，并购不断为宝洁扩充市值——直至2000年，因并购冒进业绩不振，公司市值减少了850亿美元，CEO被迫离职。
如今，宝洁市值已经超过2200亿美元，是全球市值最大的十家公司之一，很显然，公司已无法再以并购的方法壮大市值，这在强调“改善与增长”的资本市场，无疑将受到投资人的诟病。
对于将“股东利益最大化”作为首要目标的宝洁来说，投资人具备相当的话语权。2013年5月，在宝洁宣布全球范围内裁员5700人之后，又一任CEO也随之卸任。2014年8月，董事会再度宣布剥离掉100多个品牌，将注意力集中在那些为公司贡献超过90%的收入和95%盈利的核心品牌继续留下。
投资人已无法容忍宝洁“在13个季度里有9个季度营收均不及预期”的状况，且期间仅有的几次佳绩也是因裁员和节流的贡献——“必须改变管理层、分拆公司！”他们认为只有这样，才能带来股价的恢复和业绩的增长。
“换人，减开支、增加利润”！宝洁董事会直接受到华尔街著名投资人Bill Ackman的指责。Bill Ackman是一家对冲基金的所有人，管理着110亿美元资产，曾推动加拿大太平洋铁路公司CEO的更替并主导美国富俊公司的业务分拆。宝洁须从了。
投资人推动的分拆在资本市场较为常见，但也并非每一次董事会都以顺从的态度，能狠狠回击投资人的，只有业绩。
10月底，雅虎公司第三财季净营收为10.9亿美元，超出分析师的预期业绩，公司 CEO Marissa Mayer向激进的投资者宣示，她正在集中精力实现股东价值最大化。
在此之前，她曾遭到投资人质疑，被要求“分拆雅虎，以释放股东价值”，投资人希望将雅虎的Web和电子邮件业务分拆后与AOL合并，并认为，这将使雅虎市值大大提振。
即便此番的增长仅高于分析师预期1%，算不上革命性的创举，“但仍然受到业绩的鼓舞，并看到积极的迹象”，Marissa Mayer认为，此前对创业公司的投资已经加快了雅虎用户的增长，比如“去年10亿美元收购的Tumblr，明年有望实现约1亿美元的收入”。
自她出任雅虎CEO的两年来，雅虎股价增长了两倍，但分析师认为，股价之所以上扬主要得益于其所持有的亚洲资产的增值。为此，Marissa Mayer希望投资人有更多的耐心，待雅虎重振。
无疑，投资企业分拆的题材是让投资人赚钱的很好方式。以今年最受瞩目的eBay 与 PayPal 的分拆来看，造就了很多亿万富翁。The Edge and Deloitte 报告指出，“企业分拆后的第一年母公司股价平均上升 14%，第二年上升 28%，而分拆出去的公司股价当年平均上涨 22%，第二年上涨 48%”
