经济总体低迷，直面供给侧改革。宏观经济总体低迷，10月全国商品房新开工面积加速下滑至-24.5%（9月为+15.3%），进出口总额单月-12.1%YoY（9月为-11.4%YoY）。11月19日，央行宣布于20日起下调隔夜SLF利率，海通宏观认为，SLF下调是确立了利率走廊的形成，货币利率将在低位徘徊。在需求持续不足的情况下，近期中央财经领导小组频频表态强调供给侧结构性改革，我们认为机械行业处于产业链中游，会直面供给侧的改革。
10月固定资产投资单月增速回升，新常态孕育新机遇。10月固定资产投资单月完成额约5.28万亿元，增速略有回升为+9.3%YoY（9月单月固定资产投资增速为+6.8%YoY），累计完成额44.7万亿元，增速放缓为+10.2%YoY（9月累计固定资产投资增速为+10.3%，年初为+13%）。去年固定资产投资累计完成额约50.2万亿元，占GDP比重约79%，其占我国GDP比重依然较高。同时，固定资产投资累计增速放缓的新常态也带来了三类投资机遇：1）向高效、高端产业投资；2）向拾遗补缺的短板投资；3）向帮助客户回避投资增速下滑的生产服务型行业投资。
第一类机遇：投资流向高效、高端的机械领域。通过我们的行业数据观测，工业4.0板块的上市公司整体表现明显好于一般机械行业公司。15年前三季度机械行业累计平均收入增速为4.08%，毛利率为25.90%，存货周转率为1.45%，ROE为1.58%；与之对应的工业4.0板块公司的相应指标分别为15.22%，33.62%，3.05%，4.92%，均明显好于机械行业上市公司平均表现。推荐关注以与索非亚家居股份有限公司成立合资公司的黄河旋风：索非亚是家居B2C领域的代表企业，2015年是家居行业智能制造元年，存在千亿市场空间，黄河旋风此举有利于绑定关键客户；此外我们还建议关注高端制造的代表农业无人机板块，相关公司为：新安股份、芭田股份、隆鑫通用。
第二类机遇：拾遗补缺，短板中存在的投资机会。日前铁总公布了年内二次动车组招标公告，引发了市场对高铁板块的关注。我们预计未来2-3年我国高铁零部件配套企业将逐步聚合到数个平台，具备平台吸引力和凝聚力的强势零部件企业将获益。建议关注：*ST春晖：公司以于11月12日公告过会，前期存在的过会风险解除。公司15-17年业绩承诺业绩3.12、3.90、4.50亿元，15-17年对应备考摊薄EPS为0.20、0.24、0.28元，根据19日收盘时市值，16年市盈率为39.6倍，和可比公司相比估值较便宜，继续看好。此外，还建议关注在高铁后市场产品布局最为完善的神舟高铁。
第三类机遇：帮客户回避投资的生产服务型行业企业具备投资价值。在固定资产投资下滑时，大量的下游用户对工程机械设备的使用需求由购买转为租赁，工程机械设备租赁商迎来前所未有的发展机遇。建议关注：*ST建机。公司已完成了对庞源租赁和天成机械的收购，产业链整合和协同效应将有利于打开快速扩张的空间。
风险提示：经济下行压力，工业4.0推进不达预期，市场波动风险。
