总体观点：宏观经济仍疲弱，中国智造稳前行
经济探底持续，保增速难度增大。9月财新中国制造业PMI预览值47%，仍在探底，供、需、价均创新低。中观层面不乐观：9月以来地产销量增速跌势延缓，乘用车销量仍低迷，指向下游需求依然疲软；粗钢产量增速再度回落，电力耗煤增速跌幅扩大，指向工业生产势头再度转差；而生产资料价格也是跌跌不休。
9月工业经济回落几成定局，投资中制造业和地产仍难指望，基建或独木难支。
3季度GDP增速“保7”难度加大。海通宏观认为，短期经济依然承压，物价上行压力放缓，而宽财政仍受制于资金来源，未来宽松货币政策有望再度发力。
震荡上下有限，绩优独树格局。本周市场仍旧处于在震荡之中，机械行业涨势处于上游。习近平主席在中美企业家座谈中强调中国经济长期向好的趋势不会改变。但从短期看，工业生产仍疲软，业绩平平、资金链弱势的公司存在生存和发展危机，而拥有良好业绩以及强大市场地位的公司将保持发展优势，并具有投资机会。建议关注：上海机电：（1）15年业绩巨幅增长已明确，我们预计15年净利润约为20亿元，16年业绩不会出现明显下滑；（2）公司后续持续转型高端制造业及剥离不景气产业步伐明确；（3）16年初机器人减速器公司投产及已启动的国企改革带动公司估值。
国企混改再推进。9月24日国务院出台《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》，将推进国有企业混合所有制改革促进各种所有制经济共同发展。中集集团是国企改革优选标的，公司H股定增39亿港元，50%定增面向管理层和核心员工，战略投资者弘毅投资持股比例将超过9%。我们建议关注中集集团前海土地机会。近日，招商局公告对其地产业务进行整合，拟通过换股及现金方式将蛇口控股注入招商地产，其复牌后的下跌，带动了中集集团回调，但蛇口控股拥有包括前海相关土地在内的自贸区地块，招商局此举将有助于集团对自贸区相关地块的规划与开发。招商局是中集集团的第一大股东，我们认为招商局近期的重组动作是前海土地有序推进的积极信号。
工业升级在途，把握智造先机。近日，广东省和西安市发布贯彻落实中国制造2025实施意见，逐渐细化制造业转型升级的要点，智造成为关键。李克强总理在国务院常务会议提出扩大固定资产加速折旧优惠范围加快发展中国制造，也将促进拉动有效投资和产业升级。在中国智造稳健发展路上，具有前瞻性的公司将有望成为新兴龙头。根据我们近期行业跟踪，纯MES系统提供商可望获得80%左右毛利率和40%以上净利率，且近年央企信息化改造进程列入考核评等条件，企业也正在接受信息化管理和制造模式，大规模市场正在逐步打开，且对供应商具有一定依赖性。我们建议关注，黄河旋风。其下属明匠智能在MES系统的研发和推广领域目前大约具备1-2的年先发优势，未来业绩和成长光明。
风险提示：宏观经济疲软，国企改革后续政策不达预期，工业4.0实施进度不达预期，市场波动风险。
