光大证券：财新PMI显著下挫，经济下行压力依然存在
根据财新传媒与Markit集团联合公布的中国PMI(以下简称“财新PMI”，此前为汇丰PMI)数据，7月中国制造业PMI预览值再度显著下跌，较上月预览值下降1.4个百分点至48.2%，较6月终值49.4%下跌1.2个百分点，创近15个月新低。经济指数大幅低于荣枯线，显示经济下行压力进一步加大。虽然近期稳增长政策带动房地产销售显著回暖，基建投资增速出现改善，但尚未传导至生产面。企业生产、需求等均呈现较为疲弱状态，经济下行压力持续。
国泰君安：下半年经济L型进一步确认，3季度面临回调压力
5-6月连续的工业生产回升曾经一度给市场和公共政策部门虚假的经济U型复苏预期，但7月财新PMI仅48.2，比上月大幅回落1.4个百分点，复苏预期正被证伪。
随着稳增长政策效应衰减和股市退潮，3季度经济面临再度回调压力。各界对增速换档期的经济寻底筑底应有足够耐心，毫不松懈地推动改革放活，货币政策保持灵活宽松，财政政策大力减税盘活存量稳增长。
招商证券：通胀预期回升可能将制约货币政策空间
过去一段时间以来猪肉价格快速上涨，6月CPI同比增速高于预期，下半年通胀预期明显上升。如果通胀月度环比增速持续上升，货币政策势必需要收紧加以应对。
尽管7月财新PMI初值仅为48.2%，大幅低于市场预期，生产、新订单等主要分项指数均低于临界值，表明实体经济需求持续不振，政策需要保持宽松。但我们在上周的周报中提到在转型期需要更加关注新兴产业和消费升级对国民经济的拉动作用。PMI指数的采样可能仍以传统行业为主，难以准确反映现阶段中国经济全貌。随着资金落实情况好转，下半年基建投资对经济的拉动作用也将逐步体现。
综上，我们认为在年内经济企稳预期与通胀预期双双回升的背景下，货币政策可能将有所调整，除仍将以降准来补充基础货币投放外，边际上政策宽松程度将低于上半年。
国金证券：工业波动下滑，GDP或台阶式下降
7月财新PMI初值荣枯线下大幅回落1.2至48.2，并创15个月新低，反映7月工业加速调整。预计7月中采PMI亦将大概率回落，同时工业未来的运行趋势将演变为波动下滑、而GDP增速却可能为台阶式下降。
其一，三季度中前期工业下滑比较确定、4季度可能存在轻微回升：7月下行比较明确，8、9月还存在重大国事活动导致的限产，以及9月节假日增多的影响，预计三季度环比增长出现一定幅度下滑，同比受益于基数效应略微下滑；前期我们曾预计随着稳增长力度的加大，“6-9月工业出现回升、但需要证实证伪”，证伪的原因在于地方驱动经济链条受损严重、资金进入实体也遭遇较大扰动。而4季度工业扩张的推理也并不明朗，但可能在基数效应下(14年APEC限产)，或叠加有限的稳增长动力，导致增加值增速略有回升。
其二，未来数个季度GDP可能台阶式下滑。过去三个季度GDP与周期(工业)表现错落，因服务业与工业表现差异较大；而下半年服务业的提升效应消失，并且基数效应上看压力逐季扩大(4季度超过了3季度)，并有可能涵盖工业的波动，因此未来四个季度(15Q3-16Q2)GDP有可能出现6.9、6.9、6.8、6.7的台阶式转型特征。