机械行业周观点:"新经济"首次写入政府工作报告,看好自动驾驶、工业4.0等新兴产业投资机会。总理李克强提到,当前我国发展正处于这样一个关键时期,必须培育壮大新动能,加快发展新经济。我们判断,自动驾驶、工业4.0等新兴产业将是机械装备行业投资主线。
自动驾驶渐行渐近,布局ADAS和传感器。据KPMG预计,受限的自动驾驶(L3)和完全自动驾驶(L4)将分别于2018年和2025年产业化,预计到2020年我国ADAS(高级驾驶辅助系统)市场空间将达600亿,年复合增速35%以上。随着自动驾驶产业化的临近,产业链相关标的将迎来投资机会,推荐保千里、均胜电子和索菱股份。
工业4.0板块维持较高景气度,看好智能物流装备,尤其是电商快递行业物流设备。
A)受高基数影响,2015年工业机器人销量增速下滑,预计未来三年复合增速25%左右。据中国机器人产业联盟(CRIA),2015年上半年国产工业机器人销售11275台(包括坐标机器人),可比口径增长27%,受高基数影响,增速较去年全年下滑。高工产研机器人研究所调研数据,2015年中国工业机器人销售6.52万台(不含直角坐标设备),同比23.7%,验证CRIA的统计数据。
我们预计未来三年工业机器人销量复合增速25%左右。
B)智能物流装备景气度高,看好相关标的,尤其是电商快递行业物流设备。智能物流装备可用于生产物流和商业物流,我们采用AGV销量增速刻画智能物流装备景气度。据新战略机器人产业研究所,2015年国产AGV销量同比34%,持平于2014年。我们判断,未来电商快递以及3C制造领域(3C增速放缓,但各细分领域存在差异)对智能物流装备需求旺盛。在商业模式上,我们更看好具有系统总包或分包能力的相关公司。主要理由是系统集成类公司能直接接触客户,占据渠道入口优势。反观A股市场相关标的,目前尚无非常纯正的智能物流相关标的,大部分标的公司目前收入主要来自传统业务,并以并购参股等多种形式拓展智能物流业务。考虑业务构成及估值水平,建议关注东方精工、五洋科技、软控股份、诺力股份和永利股份。
铁路设备行业看好铁路后市场及车辆零部件相关标的。"十三五"铁路总投资或达4.2万亿,年均投资8000亿以上。此前《铁路"十三五"发展规划征求意见稿》提出,"十三五"铁路固定资产投资规模将达3.5万亿至3.8万亿,其中基本建设投资约3万亿,至2020年全国铁路里程15万公里,高铁3万公里。我们判断,《征求意见稿》规划的投资规模趋于保守,根据我们自下而上汇总的现有项目,预计"十三五"期间铁路投资额有望达4.2万亿,年均8000亿以上。另外,目前全国动车组保有量已超2000列,将于"十三五"进入高级检修阶段,动车保养检修市场进入成长期,看好铁路后市场相关标的,推荐神州高铁、康尼机电风险提示:市场超预期下跌;相关标的业绩超预期下滑。
