怎样搞定跨境并购？结合案例分析，本文摘录了一篇业内专家的经验分享，解析全球并购趋势、中国企业跨境并购的常见事项和一系列黄金法则等，给中国企业提供参考。
本文主要包括四个部分：
第一部分是过去5年全球的并购趋势
第二部分是中国企业跨境并购的现状和发展趋势
第三部分是中国企业跨境并购的常见事项和需要注意的问题
第四部分是一个案例
（一）过去5年全球的并购趋势
首先来看看过去5年全球的并购趋势，中国的跨境并购已经是全球并购的一个重要组成部分，了解全球并购的现状、趋势及其背后的驱动力，非常有助于我们了解中国企业跨境并购存在的问题、所处的状况以及未来的发展方向。
全球的跨境并购规模在2007年达到了历史高峰，金额达到3.67万亿美元。受2008年金融风暴影响，2009年全球跨境并购规模跌倒了谷底，金额只有1.7万亿美元，比2007年下降一半多。从2010年开始，随着经济的复苏，全球并购得到了很大的复苏，金额达到了2万亿美元。
2011年、2012年、2013年过去三年，并购金额呈现稍有增长的平缓趋势。在2013年，全球并购总金额达到了2.2万亿美元。从去年下半年开始，全球并购更加活跃，截至2014年第一季度，并购金额达到1.2万亿美元，同比增长42%。
可以看到一些有趣的变化：首先是敌意收购的比例有很大提高；另外一些巨型交易从下半年开始出现，巨型交易是指交易金额超过100亿美元的交易；从行业来讲，主要集中在TMT和医药等行业。
从去年下半年以来，并购有一些新的特点：首先，全部用现金收购的交易比例明显减少。今年一季度，只有47%的交易全部用现金支付，19%的交易全部用股票支付，其余交易则采用股票加上现金的方式支付。这和2007年76%的交易都是用现金支付还是有很大的差别。
目前的趋势是：大型的、资金量充足的上市公司，用现金加股票的方式来进行大型的、战略性的、追求协同效应的收购以及行业的整合。
很有趣的一个现象是在过去20年中，涉及上市公司的并购，往往在上市公司宣布交易后，收购方股价会下跌；而今年以来，在相关交易信息发布之后，收购方的股价反而上升。这反映了到目前为止进行的各种并购交易还是受到市场和投资者的普遍欢迎，也反映了这些并购交易往往在行业内部已经酝酿了比较长的时间，然后在目前资本市场比较配合的情况下抓住了这个窗口展开。
如果对全球并购做一些分类可以看到：美国市场是非常活跃的，涉及美国的交易占到了整个全球并购交易的40%以上；过去两年，欧洲受到债务危机的影响，涉及欧洲包括欧洲内部及跨境的并购交易有所下降，今年则开始回升。以亚洲和非洲为代表的新兴市场，在2013年并购规模、金额呈现上升趋势，拉美包括巴西在内，去年的并购规模和交易量有所下降。
在过去五年，涉及中国的并购，交易数量和交易金额都在逐步提高；2013年，涉及中国的并购交易已经占到了将近整个全球并购交易的40%。
（二）中国企业跨境并购的现状和发展趋势
发达国家的经验已经表明，当人均GDP超过5000美元的时候，一个国家会由大规模引进外资逐步转向对外直接投资。大家知道，2012年中国人均GDP已经超过了6000美元，中国的外汇储备全球第一，中国的产能和产量世界前列，并且存在大量的产能过剩问题，中国经济在发展中面临很多的能源、资源、环境和市场等瓶颈问题，因此中国的企业从外在的压力和内在的动力来讲，走出去的趋势都很强。
根据商务部的统计，2013年中国对外直接投资达到848亿美元，其中跨境并购430亿美元，将近一半。截至2014年3月，中国非金融类对外直接投资累计5456亿美元，涉及境外企业220万家，分布在全球179个国家和地区，其中亚洲和拉美是存量最集中的地区。
可以看到，中国企业通过走出去积极参与了全球化的分工与协作，来实现全球产业链的布局，主要有三个方面：
在上游获取原材料、矿产资源和能源的供应，目标集中在资源比较丰富的亚非拉地区，以及澳大利亚、加拿大的发达国家和地区。
获取先进的技术、知识产权和知名的品牌，目标集中在欧美发达国家和地区。
获取当地的销售渠道、客户和市场，目标包括发到国家和地区，也包括新兴市场国家和地区。
中国企业走出去和对外投资的模式已经从早期的新设投资（绿地投资 Greenfield Investment）向跨境并购演变。比较而言，跨境并购有周期比较短、迅速地建立市场规模和影响力以及方向灵活可控的优点。同时，中国企业跨境并购有些特点，包括追求控股，控制资源、品牌和产权转让等。
中国企业的跨境并购涉及的行业也日益广泛，从最初的资源领域扩展到其他行业。从并购的主体来看，以成规模的并购活动来看，是以国企特别是央企为主，但过去几年，民企的数量也越来越多、规模也越来越大。
从目标国的情况来看，新兴市场是需要中国的投资，也最欢迎中国的投资。在亚非拉等新兴市场，由于资源丰富，经济结构和发展阶段和中国有极大的互补性，尤其是基础设施、矿产资源开发、制造业和农业有极大的发展潜力，中国企业在资金、设备、技术和人才方面有较大的比较优势；同时新兴市场国家与中国往往有较为友好的关系，对中国的并购和投资是比较欢迎的。
同时也可以看到，包括欧美在内的成熟国家和市场的并购机遇也越来越多。一方面，中国企业对这些目标国家投资、并购的政治障碍有所下降，更多的行业和领域向中国开放。同时，这些国家的企业在2008年危机中发展、融资方面都受到打击，他们对中国企业并购所持的态度趋向于积极。大家也知道，在经济低谷的时候，目标资产的价格谈判空间往往会比较大，中国企业作为收购方面临的竞争对手往往会相对减少。
相对于境内的投资，跨境投资、并购涉及的环境更为复杂，不可控的因素更多，内部和外部的环境更为苛刻，因此往往面临更大的风险和挑战。
分析一下中国企业在跨境并购中享有的优势和劣势：
中国企业在跨境并购中，尤其是国企，享有本土的市场优势。因为走出去的往往是中国的龙头企业，它们在本土积累了相当大的资源，有足够的物力、财力进行跨境并购，而且能得到政府支持及商业银行的信贷支持。但这种优势也是一把双刃剑，尤其在欧美市场，容易引发当地的政治阻力，受到舆论及工会组织等相关利益集团的反对，这种阻力在涉及自然资源、金融、基金设施、高技术等行业的大型项目以及中国国有企业的时候，会比较明显。
新兴市场国家往往存在市场发育不成熟、政府的管制能力差、传统社会痕迹较强的问题，信息不对称和不透明的问题更加严重，所以中国企业在这些地区进行投资决策时所面临的风险可能会更高。
